上交所为何启动全网测试？股民能否参加？一文读懂

　　9月29日是非交易日，上海证券交易所(简称“上交所”)抓紧时间在这天进行测试，引发全网的高度关注。

　　“见证历史！”“全体股民可以进行模拟盘买卖股票”“对超级牛市军事演习”……各种自媒体解读充斥网络。真的是这样吗？截至发稿，记者虽未能获得上交所的回应，但采访了多位来自交易所及券商的人士，试图揭开以下问题的答案。

　　上交所测试是怎么回事？

　　上交所发出的通知称，本所定于2024年9月29日(周日)，组织开展竞价、综业等平台相关业务测试，邀请全体市场参与人参加测试，主要验证相关技术平台业务与技术调整的准确性。

　　众所周知，上交所的交易系统在9月27日早盘的“爆单”行情下“宕机”，投资者的订单出现延迟，长时间不清楚已报委托的状态。经过1个多小时的抢修后恢复，但下午仍有投资者在表示无法成交。对此，上交所后续发布了致歉声明。

　　业内人士认为，在修复bug后，交易所赶在下一个交易日(9月30日)到来前，通过模拟实盘进行压力测试，检验市场参与各技术系统的正确性和稳定性，避免再次出现上述问题。

　　要测什么？怎么测？

　　测竞价和综合业务平台。

　　先科普一下，竞价平台就是处理股民日常在券商软件上操作买卖股票的交易系统，简单地以价格和时间优先进行撮合的集中竞价交易。综合业务平台就处理那些复杂的特殊业务，比如ETF(交易型开放式指数基金)的申赎，可转债券的转股等等。前者适用于全市场所有投资人，是参与主体数量最大的交易场所；后者面向一些特定投资者。

　　对前者测试的是“连续竞价时段集中申报大量订单场景验证”，要求参与测试的对象：

　　一是参照9月27日(周五)生产实际的订单规模，提前准备多个批次的预埋竞价平台订单，缓存在柜台系统上，进行循环批量申报。

　　二是需在9:30、10:00、10:35三个时点，将提前预埋的订单集中发送至竞价平台，进行申报。其它时点的批量申报由用户根据预埋订单规模和订单申报情况自主选择。循环批量集中申报。

　　三是观察订单申报状态、执行报告接收与处理情况，是否符合预期。遇订单严重积压、执行报告接收缓慢情况，及时报告。

　　对综合业务平台，则是测试包括各类ETF申赎业务验证、可转债转股、可交换债换股、债券回售、出入库、大宗交易(含盘后固定价格)、报价回购、股票质押式回购等其他业务验证等。

　　说白了，就是把9月27日的“爆单”情况复盘一遍――请各位把单子使劲砸过来，让我看看还有没有问题没解决。

　　谁参加测试？

　　根据上交所发出的《关于2024年9月29日开展竞价、综业等平台相关业务测试的方案》，参测单位包括：交易所的技术公司、信息公司、相关核心机构和各市场参与人。

　　解释一下，就是交易所负责技术、信息的人员，中国证券登记结算有限责任公司，市场参与人是券商、公募基金等金融机构，是那些需要和交易所对接技术和数据的单位。

　　股民能参加吗？

　　股民一般是无法参加这类业务测试。

　　有人要问，不是邀请全市场参与人吗？股民怎么不用参加？这是因为股民的交易都是通过券商系统来进行的。打个比方，券商就是股民的“代购”，“代购”替你模拟下单就行。

　　还有人问，那能围观吗？

　　还是不行，测试一般都在测试环境里。比如这次上交所测试就注明了使用竞价交易平台00环境、综业平台01环境。

　　在9月29日打开券商软件的股民，大概只能接到券商的暂停信息系统服务的通知，夜市委托也暂停服务。测试完成后即可恢复。

　　这次测试为什么备受关注？

　　事实上，在非交易日测试，是交易所的一项正常的工作。

　　像这次，是因为出现了“故障”而测试，平时的技术参数调整、交易规则的修改等等，都需要多次测试的。

　　不过，多位券商人士觉得，这次测试的动静确实比较大。上一次大型的测试，或许还要追溯到沪深交易所对全面注册制放开的测试。

　　那为何这次动静大？一是上交所的故障或因“爆单”而起，只有尽可能多地调动全市场主体，才能更接近真实的“爆单”场景，有助于验证结果。二是现在股市的热度被点燃，任何与市场相关的信息都被无限放大。

　　究竟为何出现“故障”？

　　目前，对于“故障”原因，上交所未公布答案，坊间众说纷纭，甚至有“阴谋论”的揣测。

　　业内分析，大概率是因交易量过大而起。要知道，当天1.4万亿的交易量，已经创下3年来的新高。但也有网友质疑，2015年5月28日，A股创下2.36万亿的日成交量历史纪录，为何那时候都没“宕机”？

　　有一位业内人士提到，只要是机器，都有故障的可能，有偶然性，也有必然性。近年来，A股发生不小的变化，上市公司数量、交易品种、市场参与主体扩容，另外，量化交易、高频交易等新型交易方式占比越来越高，交易系统面临的压力越来越大。

　　事实上，近年来，像纽交所、纳斯达克、东京证交所等等国际知名证券交易所都发生过宕机的故障问题。

　　但是，作为资本市场的核心枢纽，交易所的稳定运行关乎无数投资者的切身利益。当务之急，是找到故障的原因，堵住漏洞。在此呼吁上交所开诚布公故障原因，采取有效措施，防止类似情况再次发生。

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