美伊炮火重创美国债市，“全球资产定价之锚”攻破4% 再通胀担忧加剧。在美伊冲突的冲击下，美国债市出现重挫，10年期美债收益率大幅攀升。3月2日，两年期美债收益率升至3.49%，10年期美债收益率突破4%关口，创下2025年6月以来的最大单日涨幅。3月3日，10年期美债收益率继续走高，突破4.1%。

油气价格飙升引发了市场对美国“再通胀”的担忧，美联储降息预期受到打压。据报道，伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问表示，霍尔木兹海峡已被关闭，将打击所有试图通过该海峡的船只。国际油价在3月2日大涨逾6%，3月3日一度上涨超过7%。

霍尔木兹海峡的关闭推高了国际油价和汽油价格，进而影响美联储的利率决策。但具体影响尚不明朗，关闭的程度和持续时间仍存在不确定性。

地缘政治风险通常被视为避险情绪的推手，有利于债市。此前几周，“避险买盘”一直是美债市场的主导力量。然而，随着美伊冲突升级，美债开始遭遇剧烈抛售。这背后是市场定价逻辑从单纯的“避险”转向“再通胀”交易。源达信息证券研究所所长吴起涤表示，此次冲突爆发在中东，直接威胁全球能源供应，市场担忧油价飙升将引发“再通胀”风险。

东吴证券首席经济学家芦哲分析称，霍尔木兹海峡受阻令市场对油价推升CPI的担忧增加，投资者要求更高的期限溢价以补偿未来的购买力损失，带动美债利率上行。通胀预期压倒了短期的避险情绪，投资者选择抛售美债以对冲通胀风险。

富国银行首席经济学家Tom Porcelli认为，除非发生长期战争并导致霍尔木兹海峡长时间中断，否则对美国经济增长、通胀和货币政策的影响将较为有限。

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