前次闯关创业板被否后，上海龙旗科技股份有限公司（以下简称“龙旗科技”）转战沪市主板继续冲A，并在近期披露了一轮问询回复意见。此番二度IPO，龙旗科技也有不少新问题，纵观公司财务报表，可以说颇为富有，账上超46亿元现金。但在手握大额资金的情况下，龙旗科技还要募资补流。此外，龙旗科技理财运气不佳，踩雷私募基金导致5000万元投资血本无归。

　　募资补流背后并不缺钱

　　不缺钱的龙旗科技却要募资4亿元用来补充流动资金。

　　招股书显示，龙旗科技系从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业，属于智能产品ODM行业，公司业务覆盖多个国家和地区，为全球头部消费电子品牌商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务，主要客户包括小米、三星电子、A公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动、B公司等。

　　此次IPO，龙旗科技拟募资18亿元，投向惠州智能硬件制造项目、南昌智能硬件制造中心改扩建项目、上海研发中心升级建设项目、补充营运资金，分别拟投入募资8亿元、4亿元、2亿元、4亿元。

　　需要指出的是，募资补充营运资金背后，龙旗科技账上似乎并不缺钱，截至2022年上半年末，账上货币资金高达46.31亿元。龙旗科技表示，持有较多货币资金，主要为经营积累所得，以及满足向供应商、员工的支付需求。

　　独立经济学家王赤坤对北京商报记者表示，IPO公司账上货币资金充裕的情况下，还要募资补流，这其中的合理性，以及是否存在拼凑募投项目可能需要企业说明。

　　财务数据显示，2019-2021年以及2022年上半年，龙旗科技实现营业收入分别约为99.74亿元、164.21亿元、245.96亿元、152.83亿元；对应实现归属净利润分别约为9761.67万元、2.98亿元、5.47亿元、2.47亿元。

　　报告期内，龙旗科技营业收入增长较快，导致公司报告期内应收账款余额增长较快。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为25.57亿元、66.67亿元、67.44亿元、70.75亿元，占流动资产比例分别为38.7%、59.64%、53.52%、51.62%。龙旗科技表示，较高的应收账款余额会在一定程度上影响公司的资金周转，限制公司业务的快速发展。此外，若应收账款对象自身的经营状况发生重大不利变化，将可能导致公司发生坏账损失，进而影响公司的利润水平。

　　报告期内热衷理财

　　从龙旗科技的交易性金融资产来看，公司报告期内颇爱理财。

　　根据龙旗科技的合并资产负债表，报告期内公司交易性金融资产账面价值分别为9.38亿元、7.46亿元、18.32亿元、3.04亿元，占各期末资产总额的比例分别为11.55%、5.75%、12.31%、1.85%，均为理财产品。

　　从上述数据不难看出，2022年上半年龙旗科技账上货币资金骤增的同时，交易性金融资产账面价值骤降。龙旗科技表示，2022年6月末公司购买的银行理财到期。

　　在历年投资中，龙旗科技也出现过踩雷的情况。

　　2019年，龙旗科技购买了上海歌斐资产管理有限公司发行的私募基金5000万元，但因投资标的方实际控制人涉嫌合同诈骗导致该基金无法对付，公司当年确认全额亏损。

　　在首轮问询函中，监管层就要求龙旗科技说明除上述私募基金产品外，公司报告期内是否购买其他低风险以上的理财产品，是否履行了完整规范的决策程序，公司与理财产品投资相关的内控制度是否健全、执行有效。

　　针对相关问题，北京商报记者向龙旗科技董事会办公室发去采访函，不过截至记者发稿，对方并未回复。

　　据了解，这已并非龙旗科技首次闯关A股市场，公司曾申报过创业板上市，但在2018年遭到了发审委否决。

　　资产负债率高企

　　报告期各期末，龙旗科技资产负债率分别为87.17%、88.45%、80.2%、81.2%，处于较高水平。

　　龙旗科技表示，与同行业可比公司相比，受限于融资渠道单一，公司的资产负债率相对较高，流动比率和速动比率相对较低，如果未来因市场环境的变化导致公司的货款未能及时收回，或供应商对公司的信用政策发生不利变化，公司短期支付能力将面临较大压力，存在一定的偿债及流动性风险。

　　中国国际科技促进会科技产业投资分会副会长兼战略投资智库执行主任布娜新在接受北京商报记者采访时表示，资产负债率是衡量公司财务风险程度的重要指标，该指标超出合理范围越高，公司财务风险就越大。

　　虽然资产负债率较高，但龙旗科技仍在报告期内进行了大手笔分红。2021年以及2022年上半年，龙旗科技现金分红金额分别约为1亿元、1.62亿元。

　　另外，报告期内，龙旗科技综合毛利率分别为7.41%、8.24%、7.55%、7.06%，整体毛利率水平相对较低。龙旗科技表示，如果未来市场竞争加剧、成本上升或产品出货量萎缩，行业整体毛利率受到挤压，将对公司毛利率造成不利影响。

　　据了解，龙旗科技实际控制人为杜军红，出生于1973年，通过控制昆山龙旗和昆山龙飞及《一致行动协议》合计控制龙旗科技44.2%的股份，2015年5月至今任公司董事长。

　　招股书显示，雷军还是龙旗科技大股东，天津金米、苏州顺合计持有公司17.31%股份，两家公司实际控制人均为雷军。

　　值得一提的是，龙旗科技系小米智能产品ODM的重要合作伙伴。报告期内，龙旗科技向小米的关联销售合计占营业收入的比例分别为12.52%、41.96%、57.66%、49.2%，占比较高。 北京商报记者 马换换

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