X（原推特）作为马斯克花了440亿美元收购的“大玩具”，从此前解散董事会到大手一挥裁掉一半员工，再到把幸存下来没有被裁员工的午餐取消，最后到限制未验证用户的每日浏览量，这一连串操作可谓是无不让外界大跌眼镜。日前X又搞出了新的操作、上线了一项新功能，用户可以选择只让认证用户回复他们发布的帖子。

根据目前曝光的X移动端相关截屏显示，用户能够选择谁可以回复帖子，其中提供了四个选项，分别是所有人、认证账户、你关注的账户、只有提到的账户。所谓“认证用户”，也就是X平台的高级订阅用户。让创作者只允许付费用户发言，不得不说X此举确实有点“奇葩”。从某种意义上来说，这一操作与当初限制未认证用户能浏览的推文数量一样，都是针对用户的“防沉迷措施”。

难道说“你需要从恍惚中醒来，应该离手机远点，多去看看你的朋友和家人”，马斯克当时在说出这番话的时候，真的不是在开玩笑？

毕竟限制用户体验，或者说给用户体验进行负优化，这一操作放在任何互联网内容平台上都算是相当炸裂了。特别是X这样一个提供社交网络及微博客服务的平台，因为用户之间的交互才是这个平台核心竞争力的来源。

更重要的是，日前的这一操作与马斯克的“真言论自由”几乎完全是风马牛不相及。他当时收购推特时，一个重要的理由就是要改革推特、“捍卫言论自由”，结果现在反过来却主动去限制X上用户的发言。那么，马斯克为什么会打脸呢？或许是因为现在的X处于用户规模增长、但营收反而下降的状态，这无疑是不合理的。

相信有的朋友看到过这样一条消息，此前据Business Insider的相关报道显示，在马斯克将推特改名为X后，这款社交应用的下载量已处于10多年来的最低水平。根据应用追踪机构Apptopia公布的数据表明，自7月初以来，这款应用的下载量比前两个月下降了近30%。

然而，这实际上是不折不扣的春秋笔法，因为下载量下滑与用户数量下降不是一回事，或者说X的下载量下滑，反而是因为它的用户规几乎模触及天花板了。

在统计机构World of Statistics的数据中显示，2022年推特的月活用户数量才3.68亿，可经过马斯克一年时间的折腾，X的月活用户量达到了5.41亿、同比增长了47%。也就是说靠着贯彻言论自由、放松监管的做法，X的用户规模其实是逆势上扬的。相比推特，X的风气更自由、监管尺度更宽松几乎是用户公认的事情。

但问题是，X是一款商业化的产品，这家公司更是马斯克花了440亿美元买来的，维持正向现金流是必要条件，毕竟这440亿美元的收购费用中有130亿是向7家银行贷款得来，但目前X在债权人眼中已经是资不抵债了。

据悉在本月初，7家债权人银行与X新任CEO琳达·亚卡里诺讨论了该公司的负债与估值问题，这些债权人评估X的估值已经不足其收购债务的61.5%。

这个61.5%是怎么得来的呢？此前在2023年7月马斯克所发布的报告表明，其所掌控的推特由于广告销售额下降了50%，现金流为负。由于X的前身推特被马斯克收购前、还是一家上市公司的时候，年营收为47亿美元，这也就意味着X今年的营收大概率会低于25亿美元。

这些债权人的估值逻辑，是将X类比同样以社交媒体为核心产品的Snap，将X放在与Snap相同的企业价值与销售收入的对应倍数上，得出这家公司的估值只有80亿美元。

80亿美元这个数字，可不就是正是当初这7家银行借给马斯克130亿美元的61.5%。当然，互联网企业的估值和实际价值出现偏离司空见惯，更严峻的问题是马斯克彼时向摩根士丹利等7家银行借钱收购推特时，是以后者未来的营收作为抵押，这就导致X每季度需要为这笔借款支付3亿美元的利息，这笔钱差不多占据了这家公司年营收的一半。

所以一切的根源，可能就在于X的营收比收购前的推特下降了一半，只要解决这个问题，他们的麻烦就迎刃而解了。可导致X营收下降的因素，是广告主不再将广告投放在这个平台上，而该公司作为一个社交媒体，当它被马斯克收购前，广告贡献了其超过90%的营收。

在许多业内人士看来，马斯克之所以选择琳达·亚卡里诺这个职业生涯几乎与互联网无关的人来担任X的CEO，看中的或许就是她作为前NBC环球广告销售负责人的履历，并希望她借助自己在广告界的资源，来帮助X重新赢得广告主的青睐。

然而X挽救广告业务不是靠个人的力量就能做到的，症结可能出在了马斯克对于这个平台的定义上。

广告主的离开，恰恰是马斯克对X进行改革，对言论自由的追求导致了该平台的管控空前宽松，但混乱、无序的环境让广告主对其投出了不信任票。简而言之，纯粹的言论自由和广告主希望的稳定、可控氛围是二选一的。放弃言论自由显然是不可能的，不然马斯克不是白收购推特了。

因此押宝Twitter Blue（X Premium）订阅服务，就成为了X改变现状的手段。为X Premium订阅用户提供更多的差异化体验、吸引更多用户付费，就有了现在X允许创作者仅让认证用户评论帖子的功能。事实上，马斯克选择发展付费订阅业务，确实是更适合X的现状，因为这一类社交媒体其实存在明显的边际成本，使得他们维持免费的代价是极其高昂的。

在市场环境下行的阶段、广告主收紧预算之时，继续维持X的免费开始变得难以为继了。其实不仅仅是X，Snap等其他二三线互联网厂商的类似产品也都出现了同样的困扰。所以让尽可能多的用户为相关服务付费，可能会是未来互联网行业的主旋律。

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